بررسی رابطه بین عملکرد وتقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

تصمیم گیری، آنچه در آینده رخ خواهد داد را منعکس می کند. هدف از پیش بینی، کاهش ریسک در تصمیم گیری است و در تصمیم گیری برای سرمایه گذاری، پیش بینی بازده سهام (سود و افزایش قیمت سهام) نقش مهم و اساسی را بر عهده دارد. هدف از این تحقیق بررسی ارتباط بین تقسیم سود نقدی و عملکرد شرکت در بازار سرمایه ایران می باشد که دو دسته از شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی و شاخص های با رویکرد حسابداری مورد مطالعه قرار می گیرند. دراین تحقیق روش گردآوری اطلاعات، روش كتابخانه ای می باشد. در راستای این هدف، تعداد93 شرکت که اطلاعات مورد نیاز برای دوره 6 ساله مورد مطالعه (88-83) در مورد آنها قابل دسترس بود انتخاب شدند. این تحقیق از دیدگاه روش و ماهیت از نوع تحقیقات همبستگی است و جهت آزمون فرضیات تحقیق از آزمون همبستگی و آزمون رگرسیون خطی استفاده شده است. نتایج تحقیق حاکی از آن است که به طور کلی بین عملکرد و تقسیم سود نقدی ارتباط مثبت وجود دارد و شاخص های با رویکرد حسابداری ضریب همبستگی بالاتری نسبت به شاخص های با رویکرد اقتصادی با تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران دارند.

فهرست مطالب

چكیده:1

مقدمه:2

فصل اول:كلیات تحقیق

1-1مقدمه4

2-1 تاریخچه مطالعاتی. 5

3-1 بیان مسئله7

4-1 چارچوب نظری. 8

5-1 فرضیه های تحقیق. 11

6-1 اهمیت و ضرورت تحقیق. 12

7-1 اهداف تحقیق. 12

8-1 حدود مطالعاتی. 13

1-8-1 قلمرو مکانی تحقیق. 13

2-8-1 قلمرو زمانی تحقیق. 13

3-8-1 قلمرو موضوعی تحقیق. 14

9-1 تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق. 14

فصل دوم:مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه17

2-2 مفهوم سود18

3-2 مکاتب موجود در مورد سود حسابداری. 18

4-2 نقاط قوت سود حسابداری. 19

5-2 نقاط ضعف سود حسابداری. 20

6-2 اهداف گزارشگری سود خالص... 21

7-2 کاربردهای سود21

8-2 سود سهام23

9-2 میزان سود تقسیمی. 23

1-9-2 سود انباشته به عنوان یکی از منابع تأمین مالی. 24

2-9-2 حفظ ساختار سرمایه24

3-9-2 نیاز سهامداران. 25

10-2 محدودیت های توزیع سود سهام25

1-10-2 محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی. 25

2-10-2 دسترسی شرکت به منابع پول و سرمایه25

3-10-2 مالیات بر درآمد26

4-10-2 محدویت های قراردادی. 26

5-10-2 ملاحظات قانونی. 27

6-10-2 سود آوری فرصت های سرمایه گذاری. 27

7-10-2 نقدینگی. 27

8-10-2 توانایی استقراض... 27

9-10-2 باز پرداخت بدهی. 28

10-10-2 کنترل. 28

11-10-2 تورم28

12-10-2 نوع شرکت.. 29

13-10-2 وضعیت درآمدی سهامداران. 29

14-10-2 منابع و مصارف وجوه29

15-10-2 نرخ رشد شرکت.. 29

16-10-2 هزینه های مربوط به انتشار سهام جدید30

11-2 چگونگی پرداخت سود30

1-11-2 تقسیم سود نقدی. 31

2-11-2 سود سهمی (سهام جایزه)31

3-11-2 بازخرید سهام32

4-11-2 سود سهام به صورت دارایی. 32

5-11-2 سود سهام به صورت اوراق قرضه33

6-11-2 تجزیه سهام33

7-11-2معکوس تجزیه سهام34

12-2 سیاست های متداول تقسیم سود34

1-12-2 اهداف سیاست تقسیم سود35

2-12-2 اهمیت خط مشی تقسیم سود36

3-12-2 جایگاه سیاست تقسیم سود در مدیریت مالی. 38

13-2 روش های تقسیم سود نقدی. 38

1-13-2 تقسیم مبلغ ثابت و معین بین سهامداران. 38

2-13-2 تقسیم درصد ثابتی از سود (تقسیم سود متغیر)39

3-13-2 تقسیم سود ثابت به علاوه حاشیه متغیر. 39

4-13-2 تقسیم سود مازاد39

14-2 جنبه های قانونی تقسیم سود در ایران. 40

15-2 نظریه های سیاست تقسیم سود40

1-15-2 نظریه مربوط بودن سود سهام با قیمت سهام41

2-15-2نظریه نامربوط بودن سود سهام با قیمت سهام41

3-15-2 نظریه ترجیح مالیاتی. 42

16-2 شاخص های سنجش عملکرد43

17-2 ارزش افزوده اقتصادی. 44

1-17-2 اهمیتارزش افزوده اقتصادی. 44

2-17-2 کاربرد EVA.. 45

3-17-2 مزایای EVA.. 46

4-17-2 معایب EVA.. 47

18-2 ارزش افزوده بازار. 48

1-18-2 مزایای MVA.. 49

2-18-2 معایب MVA.. 49

19-2 جریان نقدی عملیاتی 49

1-19-2 اهمیت فوق العاده جریان های نقدی عملیاتی. 51

20-2 بازده حقوق صاحبان سهام52

1-20-1 معایب ROE. 52

21-2 بازده دارایی ها53

1-21-2 موارد استفاده ROA.. 54

2-21-2 نقاط ضعف ROA.. 54

22-2 پیشینه تحقیق. 55

1-22-2 تحقیقات خارجی. 55

2-22-2 تحقیقات داخلی. 58

فصل سوم:روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه63

2-3 روش تحقیق. 63

3-3 جامعه مطالعاتی. 64

4-3 فرضیه های تحقیق. 64

6-3 متغیرهای تحقیق. 66

1-6-3 متغیرهای مستقل. 66

1-1-6-3 معیارهای نوین عملکرد با رویکرد اقتصادی. 66

2-1-6-3 معیارهای سنتی عملکرد با رویکرد حسابداری. 67

2-6-3 متغیر وابسته68

3-6-3 متغیرهای کنترلی. 69

4-6-3 مدل اولیه تحقیق. 71

7-3 روش های جمع آوری اطلاعات.. 71

8-3 روش تجزیه وتحلیل داده ها72

1-8-3 تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی. 72

فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4مقدمه‏80

2-4 روش آزمون فرضیه های تحقیق. 80

3- 4 شاخص های توصیفی متغیرها81

4-4بررسی فرض نرمال بودن متغیر ها84

5-4خلاصه تجزیه و تحلیل ها به تفکیک هر فرضیه85

1-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی اول. 85

2-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی دوم88

3-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول. 91

4-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی سوم97

5-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی چهارم99

6-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی پنجم102

7-5-4تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم104

6-4 خلاصه نتایج آزمون فرضیات.. 111

7-4مدل کلی تحقیق. 112

فصل پنجم:نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5مقدمه119

2-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها119

1-2-5 نتیجه فرضیه اصلی اول. 119

2-2-5 نتیجه فرضیه اصلی دوم120

3-5 نتیجه گیری کلی پژوهش.. 122

4-5 پیشنهادات مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش.. 123

5-5 پیشنهادهایی برای تحقیق های آتی. 123

6-5 محدودیت های تحقیق. 124

پیوستها

پیوست الف.. 126

پیوست ب.. 129

منابع و ماخذ

منابع فارسی:132

منابع لاتین:135

منابع اینترنتی :137

چکیده انگلیسی:138

 جدول (1-1): تحقیقات مرتبط با تقسیم سود نقدی. 5

جدول (1-2) تاریخچه مدل هایی که به منظور ایجاد ارزش به وجود آمده اند44

جدول (2-2) معادل های حقوق صاحبان سهام از دیدگاه استوارت.. 45

جدول (1-4) شاخص های توصیفکننده متغیرهای وابسته و مستقل تحت شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع آماری. 82

جدول (2-4) شاخص های توصیف کننده متغیرهای کنترلی تحت شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع آماری. 83

جدول (3-4 ): آزمون کلمگروف اسمیرنف متغیر وابسته85

جدول(4-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و ارزش افزوده اقتصادی. 85

جدول (5-4): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 86

جدول (6-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 87

جدول (7-4): ضرایب معادله رگرسیون. 88

جدول (8-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و ارزش افزوده بازار. 88

جدول (9-4): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 89

جدول (10-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 89

جدول (11-4): ضرایب معادله رگرسیون. 90

جدول (12-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی 91

جدول (13-4):ضریب همبستگی، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 92

جدول (14-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 92

جدول (15-4): ضرایب معادله رگرسیون. 93

جدول (16-4) : ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی با حضور متغیرهای کنترلی. 94

جدول (17-4):ضریب همبستگی،ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 94

جدول (18-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 95

جدول (19-4): ضرایب معادله رگرسیون. 96

جدول (20-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و جریان نقدی عملیاتی. 97

جدول (21-4): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 98

جدول (22-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 98

جدول (23-4): ضرایب معادله رگرسیون. 99

جدول (24-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و بازده حقوق صاحبان سهام100

جدول (25-4): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 100

جدول (26-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 101

جدول (27-4): ضرایب معادله رگرسیون. 102

جدول (28-4) : ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و ارزش افزوده اقتصادی. 102

جدول (29-4): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 103

جدول (30-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 103

جدول (31-4): ضرایب معادله رگرسیون. 104

جدول (32-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد حسابداری 105

جدول (33-4):ضریب همبستگی،ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 105

جدول (34-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 106

جدول (35-4): ضرایب معادله رگرسیون. 107

جدول (36-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد حسابداری با حضور متغیرهای کنترلی. 108

جدول (37-4):ضریب همبستگی، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 108

جدول (38-4) : تحلیل واریانس رگرسیون. 109

جدول (39-4): ضرایب معادله رگرسیون. 110

جدول (40-4) : خلاصه یافته های حاصل از آزمون فرضیات.. 111

جدول (41-4) : ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و عملکرد112

جدول (42-4): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 113

جدول (43-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 113

جدول (44-4): ضرایب معادله رگرسیون. 114

جدول (45-4): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با حضور متغیر های کنترلی 115

جدول (46-4):ضریب همبستگی،ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون. 115

جدول (47-4): تحلیل واریانس رگرسیون. 116

جدول (48-4): ضرایب معادله رگرسیون. 117

 نمودار (1-1) مدل مفهومی تحقیق. 10

نمودار (1-3) مدل مفهومی تحقیق. 65

نمودار (2-3) تعیین سطح زیر منحنی H0 , H176

نمودار (1-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ارزش افزوده اقتصادی و تقسیم سود نقدی 87

نمودار (2-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ارزش افزوده بازار و تقسیم سود نقدی. 90

نمودار(3-4):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های اقتصادی و تقسیم سود نقدی. 93

نمودار (4-4):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های اقتصادی و تقسیم سود نقدی باحضور متغیرهای کنترلی. 95

نمودار (5-4):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون جریان نقدی عملیاتی و تقسیم سود نقدی. 99

نمودار (6-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بازده حقوق صاحبان سهام و تقسیم سود نقدی 101

نمودار (7-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بازده دارایی ها و تقسیم سود نقدی. 104

نمودار (8-4):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های عملکرد حسابداری و تقسیم سود نقدی 106

نمودار(9-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های عملکرد حسابداری و تقسیم سود نقدی با حضور متغیرهای کنترلی. 109

نمودار (10-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون عملکرد و تقسیم سود نقدی. 114

نمودار (11-4): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون عملکرد و تقسیم سود نقدی درحضور متغیرهای کنترلی 116